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低鋼價如何“硬扛”高庫存：鋼鐵業(yè)應(yīng)“內(nèi)生”調(diào)節(jié)機制

2010/7/13 9:02:00

一方面是“超跌”的鋼價，已使相當一部分鋼廠和貿(mào)易商出現(xiàn)“暗虧”；另一方面是歷史上少見的鋼材高庫存。這在中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長戚向東看來，“是必然的結(jié)果”。

國際金融危機之時，鋼材市場是“去庫存”，經(jīng)濟回暖復蘇后是“補庫存”，庫存增加是必然的。隨著國內(nèi)宏觀經(jīng)濟重心由“促發(fā)展”向“調(diào)結(jié)構(gòu)”轉(zhuǎn)移，鋼鐵業(yè)進入一個階段性調(diào)整，鋼價“探底”性下跌，下游需求一時觀望，鋼材“高庫存”問題就顯得“扎眼”了。

不少業(yè)內(nèi)人士都認為，“低鋼價－高庫存”是一個“矛盾極端表現(xiàn)”的階段性問題，應(yīng)當理性對待。同時，國內(nèi)鋼鐵業(yè)多年來面對市場調(diào)整，始終“扛”字當頭，以“硬挺”方式被動應(yīng)對，是一種不成熟的表現(xiàn)，應(yīng)盡快“內(nèi)生”調(diào)節(jié)機制。

高庫存問題：不要“數(shù)字來、數(shù)字去”

“對經(jīng)濟來說，數(shù)據(jù)很重要。但如果僅僅以數(shù)字來指揮經(jīng)濟，就會簡單化。”中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副秘書長戚向東對記者說。

據(jù)中鋼協(xié)最新的報告稱，5月末，全國26個主要鋼材市場五種鋼材社會庫存量合計為1578萬噸，環(huán)比增加36萬噸，升幅2.3%，在連續(xù)第二個月環(huán)比下降后又有所上升。而國內(nèi)主要鋼鐵資訊機構(gòu)“我的鋼鐵”的監(jiān)測顯示，7月初國內(nèi)20多個城市的鋼材庫存量為1508萬噸左右，同比增長74%至75%之間。

戚向東說，對鋼材社會庫存量的統(tǒng)計很復雜，數(shù)據(jù)之間難免有一些出入。目前的鋼材庫存總量在1500萬噸至1600萬噸之間，處于高位。“但重要的不是數(shù)字，而是如何認識”。

據(jù)這位鋼鐵業(yè)的權(quán)威人士分析，鋼鐵業(yè)是一個“中間體”，永遠對應(yīng)著宏觀經(jīng)濟、上下游，不能就鋼鐵說鋼鐵。庫存問題同樣如此，不能就庫存說庫存。這一輪鋼鐵庫存上升，是經(jīng)濟復蘇的“必然結(jié)果”，否則就難以滿足復蘇帶來的市場要求。全球業(yè)內(nèi)都是這么一個情況。今年前5個月全球鋼產(chǎn)量同比增29%以上，5個月內(nèi)有4個月鋼鐵設(shè)備開工率超過80%。全球鋼鐵庫存都在上升，這是經(jīng)濟復蘇“補庫存”的一個共同走勢。

多位業(yè)內(nèi)研究人士也認為，鋼鐵產(chǎn)量和庫存量，是由經(jīng)濟總量和需求總量決定的，“這是根本的一條”。宏觀經(jīng)濟回暖增長，鋼鐵庫存周轉(zhuǎn)量必呈增加趨勢。不能簡單地把“去庫存”時的數(shù)字與現(xiàn)在“補庫存”時的數(shù)字相比，顯得增幅驚人，“這里面有不科學的地方”。某種程度上說，一定的鋼材庫存水平，是保持整體經(jīng)濟和市場穩(wěn)定的一個因素。

鋼價“超跌”有恐慌因素：庫存“彈性”不足

自4月下旬以來，國內(nèi)鋼價不斷下滑，不少品種的價格已接近或達到生產(chǎn)的成本線。這是宏觀經(jīng)濟調(diào)整在鋼材市場上的直接反映。于是，“低鋼價如何頂住高庫存”的問題突現(xiàn)，讓人感到“風險重重”。其實，這是一個“階段性的現(xiàn)象”，正因其階段性，所以矛盾容易以“極端的形式”表現(xiàn)。

戚向東對記者說，市場的確處于調(diào)整之中，面臨一定的壓力，但目前的鋼價水平已處在超預期下跌的階段，“有非理性因素”，市場對政策的調(diào)整有“不確定性”預期，覺得難以把握，所以容易恐慌。從6月末的情況來看，國際鋼價已比國內(nèi)鋼價每噸平均高出100美元，國內(nèi)鋼價的跌幅確實較大。目前，螺紋鋼、線材、熱軋產(chǎn)品等都已在虧損線上，一部分鋼廠進入虧損區(qū)間。

在鋼價持續(xù)下跌的同時，鋼材庫存的“歷年規(guī)律”卻出現(xiàn)了變化。據(jù)“我的鋼鐵”機構(gòu)研究人員徐向春的觀察，國內(nèi)鋼材庫存的規(guī)律是，每年3月中下旬達到年度的高水平，然后持續(xù)下降，到12月前后形成一個年度低點，來年1月份、2月份又再次上升。但今年這個規(guī)律卻出現(xiàn)了變化，3月份開始下降后到5月份卻未持續(xù)下降，形成目前庫存高企的狀況。“這不是一個好現(xiàn)象，說明庫存的彈性不足”。其中一個重要因素是目前貨幣的流動性依然較強，通俗點說就是“不差錢”，加上上半年通脹預期較為普遍，鋼材存貨的調(diào)整就顯得有些“失靈”。

一些鋼材市場內(nèi)的人員告訴記者，雖然目前鋼材貿(mào)易商手里的一些“倒掛”資源（進價高于市場價）讓他們“很痛苦”，但庫存是“滾著來”的，前期的低價庫存還是可以“燙平”后期的一些損失，加上目前的信貸情況尚未對鋼材流通領(lǐng)域產(chǎn)生明顯的影響，貿(mào)易商的總體市場壓力還不大。而一旦資金面“撐不住”了，那市場上就會出現(xiàn)一波“如山倒”的極端行情。

據(jù)中鋼協(xié)人士的分析，隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，下游用鋼產(chǎn)業(yè)的需求肯定有所減弱。不過，從總體而言，去年是“前低后高”，今年是“前高后低”，對鋼材的總體需求還是較為穩(wěn)定的。“只要宏觀經(jīng)濟的總量放在那里，鋼材消費就不會落到可怕的境地。”目前，由于鋼材出廠價與市場價的“倒掛”未解決，貿(mào)易商一時不愿進貨，下游用戶也不愿增加庫存，高庫存風險正在向鋼廠轉(zhuǎn)移。

“硬扛”機制要改變：應(yīng)“內(nèi)生”主動調(diào)節(jié)的動力

正因為現(xiàn)在高庫存風險向鋼廠轉(zhuǎn)移，鋼廠漸漸逼向虧損線上，市場的目光也“盯”住鋼廠，普遍的看法是：釋放鋼市風險的根本出路是“鋼廠減產(chǎn)”。

記者在與一些研究人員討論時發(fā)現(xiàn)一個“有趣”的現(xiàn)象：處于市場調(diào)整的“緊要關(guān)頭”時，鋼廠往往選擇“硬扛”，而不是主動調(diào)節(jié)。雖然“以銷定產(chǎn)”說了好多年，一些“老資格”的“老鋼鐵”稱之為說了“起繭”的問題，但就是沒有落實的動力。

據(jù)業(yè)內(nèi)專家分析，“硬扛”現(xiàn)象的背后是這樣幾個問題：一是產(chǎn)業(yè)集中度問題，由于行業(yè)分散，競爭過度，“誰都知道應(yīng)該減產(chǎn)，但誰都不愿先減產(chǎn)”，先減產(chǎn)吃虧，先減產(chǎn)就會失去一塊市場份額；二是行業(yè)門檻不一致的問題。中小鋼廠人工、環(huán)境、資源等成本較低，有一個不合理的“邊際”空間，鋼價“嵌進肉里”它還能賺“最后一分錢”；三是行業(yè)周期性波動頻繁，“振幅大、波段短”，即使鋼價大落，“打得市場好痛苦”，但一般情況下1個月、2個月就過去了，“忍一忍、挺一挺、扛一扛”就成了慣性思維。

目前還是這種情況，“誰都認為鋼鐵應(yīng)減產(chǎn)、連鋼廠自己也知道要減產(chǎn)”，但實質(zhì)性的減產(chǎn)舉動還是“不多見”。只有鋼廠真正感到庫存“漲得要爆棚”，下游訂單拿不到，每噸產(chǎn)品虧損300元以上，才會認真想一想實質(zhì)減產(chǎn)的問題。但這種心態(tài)下的減產(chǎn)，依然是被動的“去庫存”。

相關(guān)人士對記者說，其實，金融危機初期，國內(nèi)鋼廠第一次有了“調(diào)整看不到底”的感覺，在“前途茫茫”之中，只能“從自身做起”，調(diào)節(jié)供求，形成新的市場理念。后來，宏觀經(jīng)濟很快復蘇，這種機制上的轉(zhuǎn)型沒有完成，“忍一忍、扛一扛”的思維定式又“故態(tài)復萌”。

專家認為，內(nèi)生主動調(diào)節(jié)的機制，對鋼鐵業(yè)十分關(guān)鍵。就眼下的狀況而言，如果鋼廠主動減產(chǎn)，一方面可以減少對上游鐵礦石等原料的需求，在礦價形成機制轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時刻獲得一定的“市場主動權(quán)”；一方面主動調(diào)整鋼材市場的供求關(guān)系，減少供給促進需求，穩(wěn)定鋼價，“何樂而不為”呢?？磥?，真正的“脫胎換骨”，還是需要真正的“市場歷練”。